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【央视新闻客户端】
腾信精密IPO：口头代持五年无协议 ，内审负责人“身兼两职 ”独立性存疑，业绩过山车 ，客户七成依赖 ，研发垫底同行
来源：财渤社
文\明烁
东莞市腾信精密制造股份有限公司（以下简称“腾信精密 ”）于4月15日回复北交所二轮问询 。
从股权层面看，公司实际控制人刘伟合计控制75.48%的表决权，股权高度集中。更令人警惕的是 ，公司历史上存在长达五年的口头股权代持安排 ，未签署任何书面协议 。2016年，何学武持有的9.74%股权被口头约定调整给刘伟 ，却未办理工商变更 ，直至2021年底才通过“放弃增资被动稀释”加股权转让的方式完成代持还原 。北交所在两轮问询中连续追问该代持的真实性与合规性。
与此同时，内审负责人卢群身兼两职——既是公司监督者 ，又是实控人控制的持股平台合伙人并直接持股 ，其独立性缺失 。
报告期内，公司与实控人控制的新汇亿存在大额资金拆借 ，关联交易公允性遭监管质疑 。而在公司累计现金分红高达2亿元 、超1.5亿元落入实控人腰包的情况下 ，仍拟通过IPO募资1亿元补充流动资金。
经营层面，2022年至2024年 ，公司营收与扣非归母净利润复合增长率双双为负 ，业绩波动显著；前五大客户收入占比超七成且近三年无更换，单一客户订单波动即可冲击整体营收；研发费用率远低于行业均值，硕士及以上员工仅3人；产能利用率未达九成却豪掷8.95亿元扩产 ，新增产能消化存疑；主要厂房无房产证 、募投项目用地尚未落实 ，资产合规性堪忧 。
口头代持五年无协议，内审负责人“身兼两职 ”独立性何在？
腾信精密成立于2011年5月 ，注册资本6000万元 ，法定代表人为刘伟，主营业务聚焦分析仪器、油气服务 、医疗器械 、半导体、航空运输及工业设备等高端制造领域的精密零部件研发制造 。公司于2025年6月25日向北交所递交上市申请 ，此后经历受理、问询 、中止 、恢复的曲折过程。
值得一提的是 ，历史沿革中，公司2016年5月增资仅4 ，168元 ，且精确到元角分，其中 ，刘伟2 ，919元、何学武833元 、周玉顺416元 。
递表前公司股权结构呈现高度集中的特征 。刘伟直接持股69.07%，并通过深圳汇腾间接控制6.41%表决权，合计控制75.48%股份表决权；董事何学武持股10.26% ，董事兼副总经理周玉顺持股10% ，财务总监兼董秘林利持股1%，内审负责人卢群持股1%。卢群作为公司的内审负责人 ，负责监督包括财务报告真实性 、关联交易公允性在内的公司运营。但同时 ，又是实际控制人刘伟控制的持股平台深圳汇腾的合伙人，并直接持有公司股份 。
值得注意的是 ，公司历史上存在长达五年的口头股权代持安排 ，且未签署任何书面协议 。根据披露，2016年初 ，刘伟将其控制的深圳海特和东莞铨高重组入腾信精密后 ，何学武持有的9.74%股权被口头约定调整给刘伟，但未及时办理工商变更手续。2021年底 ，通过“何学武放弃认购增资被动稀释 ”与股权转让相结合的方式完成代持还原 ，其中6.67%还原至刘伟及深圳汇腾、深圳腾隆 、卢群名下，3.07%转让给深圳汇腾 。
代持关系建立在“口头约定”基础上，缺乏书面协议的支撑 ，这在企业内部控制实务中属于重大治理漏洞 。北交所在问询函中明确质疑代持真实性 ，并要求以表格形式穿透披露资金来源 、完税流向及是否存在未清理的其他委托持股安排。在第二轮问询中，监管继续追问该代持还原的真实性与合规性 。
实控人刘伟 ，1966年6月出生 ，本科学历 。其早期履历横跨汽车制造厂销售、生产工程师 、品质主管等多个岗位，2001年3月起任深圳海特执行董事 、总经理至今 ，2017年起兼任新汇亿（深圳）实业投资有限责任公司董事长。值得注意的是 ，刘伟在精密制造领域虽积累了逾二十年的行业经验，但其早期并无精密零部件制造企业的创始背景 ，更多体现为职业经理人的职业轨迹 。
报告期内 ，公司与实控人控制的新汇亿（深圳）实业投资有限责任公司存在资金拆借行为 。2022年，关联方资金拆借余额达1857.91万元 ，其中新汇亿占1664.61万元。新汇亿报告期曾从事融资租赁业务 ，目前已无实际经营 。此外，实控人通过海晖实业对福美仕智能科技（东莞）有限公司实施重大影响，公司于2023年向福美仕采购柔性智能生产线 ，交易所追问采购价格是否公允、是否存在利益输送 。
报告期内 ，公司累计现金分红高达2亿元：2022年1亿元，2023年5000万元 ，2025年约5000万元。按刘伟75.48%的控制比例测算 ，超过1.5亿元落入实控人囊中。在公司通过IPO募资1亿元补充流动资金的背景下，这一边分红 、边补流的安排引发了市场对募资必要性的质疑 。
业绩过山车 ，客户七成依赖 ，研发垫底同行
腾信精密以高温合金复杂结构机加工技术 、激光熔覆技术、柔性智能生产技术为核心竞争力，报告期内主营业务收入主要来源于油气服务专用设备零部件、分析仪器零部件 、工业设备零部件 、半导体设备零部件及医疗器械零部件 ，合计占主营业务收入比例均超96% 。
2022年至2024年 ，公司营收分别为7.69亿元、7.11亿元 、7.14亿元，净利润分别为2.29亿元 、1.73亿元、1.89亿元。扣非归母净利润复合增长率为-9.15% ，且营收复合增长率亦为负值 。
前五大客户集中度较高 。报告期内前五大客户收入占比分别为68.78% 、73.50%和72.05% ，且近三年未出现客户更换。公司主要客户包括客户A 、客户C、客户B 、Festo 、Atlas Copco等全球头部企业，平均合作年限超过5年 。高客户集中度带来显著的经营风险——单一客户订单波动即可对整体营收造成冲击 。2023年客户B销售收入同比增长91.09%，拉动油气服务领域增长；2024年油气服务领域收入即同比下滑3312.00万元 ，降幅达10.33%。
选取富创精密、先锋精科 、应流股份 、怡合达作为可比公司 ，腾信精密在营收和净利润规模上均处于行业中下游水平 。更值得关注的是研发投入的显著差距：公司研发费用率分别为4.35%、4.88%、4.51%，远低于行业均值7.49% 、8.27% 、7.34% 。截至2024年末 ，公司硕士及以上员工仅3人 ，占员工总数0.29%，研发人员中高学历人才储备不足。
公司应收账款余额从1.88亿元增至2.09亿元 ，占营业收入比例从24.39%升至29.30% 。存货账面价值从2.92亿元降至2.61亿元 ，存货周转率分别为1.52、1.17 、1.24，低于行业均值 。库存商品账面余额从1.63亿元降至1.01亿元 ，公司解释为降低备货规模。
报告期内公司产能利用率分别为82.15% 、74.99%、85.46% ，均未达到九成。在此背景下，公司拟将8.95亿元（占募资总额逾八成）投入精密零部件智能制造基地建设项目 ，新增产能达71 ，004.63万元 。
公司外协采购金额占采购总额比例约28%-33%，各期分别为1.40亿元 、1.01亿元 、0.71亿元 。2023年工业设备、半导体设备零部件因减少外协导致毛利率下滑，交易所追问“外协减少为何反而拉低毛利 ” ，是否依赖外协实现技术壁垒。
公司主要生产经营场所位于东莞茶山镇 ，所租赁厂房建于集体土地，因历史报建手续不全未取得房产证 ，亦无法办理租赁备案 。募投项目用地尚未取得土地使用权 ，目前仅与所在地政府签订了《合作框架意向协议》，拿地存在不确定性 。
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