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【导读】390万元的收入 ，均普智能机器人概念成色几何？
见习记者 刘墨
当宇树科技的招股书揭开国内头部机器人的内核时，另一家曾被资本热捧的机器人概念股——均普智能（688306） ，也在定增审核问询函的追问下 ，被迫褪去光环，显露出其机器人业务的真实底色 。
390.72万元！这是截至2025年三季度末 ，均普智能在财报中累计确认的机器人业务全部收入 ，占公司总营收比例不足0.3% 。这个数字，与其抛出的6.2亿元机器人募投项目 、以及市场寄予“人形机器人代工龙头”的预期相比 ，显得格外单薄和刺眼。号称“站在风口上 ”的热门标的 ，真实成色究竟几何？
悬而未决的2825万元“明星订单 ”
均普智能表示，虽然当前机器人业务规模尚小 ，但业务增长动能强劲 ，截至2026年3月6日，机器人业务在手订单已达7317.26万元 。其中，与行业第一的智元创新（上海）科技有限公司的合作最为核心：包括1000台G系列机器人代工及外壳定制 ，合计4007.41万元；另有元启创新（厦门）机器人有限公司90台G1产品项目2243.52万元 。两者合计占已有订单的85%。
然而 ，市场真正关注的是一笔曾引发猜想、至今悬而未决的大额合同。
2025年7月1日，均普智能高调公告：旗下子公司宁波普智未来机器人有限公司与某智能制造公司签订50台人形机器人销售框架合同 ，金额为2825万元 。公司称 ，这是“首次获得较大批量人形机器人订单”，将对业绩产生积极影响 。
彼时 ，普智未来成立仅两个月（均普智能旗下宁波均普人工智能与人形机器人研究院有限公司持股85% 、智元创新持股15%） ，市场一致推测买方即为智元创新，均普智能对此不置可否。在2025年10月16日的投资者关系活动中 ，均普智能还明确提到为智元机器的人形机器人 、轮式机器人等产品提供总成和检测服务 ，进一步强化了这一市场预期 。
但问询函的真相却是：该2825万元合同与智元创新毫无关联，购买方是苏州辰瓴信息技术有限公司 ，产品是Harson Robot定制版人形机器人；合同签订已超8个月 ，进展缓慢，公司甚至未能将其计入“在手订单 ”，仅定性为意向性采购 。此前预告的1台样机调试与35.6万元预付款 ，也未见后续验收与收入确认的披露信息。
如果连这样一笔被市场寄予厚望的“标杆订单 ”都久未完成 ，投资者又该如何相信均普智能在机器人代工领域的竞争力呢？要知道，在智元创新一众代工名单中 ，蓝思科技、宁波华翔 、领益智造等巨头均已成立合资公司深度绑定 。
前后矛盾的“产能迷雾”
比订单更令人疑惑的 ，是均普智能在产能数据上的前后矛盾 。
2025年三季报（10月25日）披露：7月，普智未来首期产线正式投产启用 ，占地2000平方米；近期 ，该产线年产能由原定的1000台扩产至3000余台，为规模化生产提供保障。
但2026年3月定增问询函回复中 ，均普智能却表示 ，2025年与智元机器人合资成立普智未来机器人公司，搭建产业化落地平台 ，建成年产能1000台机器人生产线并启动量产 ，2026年计划将产能扩至3000台以上 。
一边是季报宣称“已扩产至3000台 ”，一边是对监管称“2025年仅1000台 、2026年计划扩产 ” 。两份官方文件披露的，究竟哪一个才是真实产能？
更值得深思的是其6.2亿元募投规划：项目达产后 ，每年将新增智能机器人及相关产品产能11942台 ，其中包括G2系列2000台、贾维斯3.0产品1500台 、代工5000台，以及小机器人3000台和其他一些产品。
然而问询函显示：除G2产品已实现销售 、代工业务已开展之外 ，包括贾维斯3.0、小机器人 、基于双力控臂和触觉灵巧手的通用装备机器人等产品均处于开发阶段 。
如果按照2025年三季报披露的信息 ，该公司现有产能已经能够满足G2产品和部分代工产品的生产需求，对于尚在研发的产品 ，是否需要提前新建如此多的产能？
事实上 ，均普智能前次募集资金项目已多次延期或变更，甚至出现了将募集项目部分闲置场地用于对外出租的情况 。
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