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【央视新闻客户端】
今年一季度末,银行理财仍未走出存续规模下降的“寒流”。
4月12日 ,证券时报·券商中国记者从业内渠道汇总的独家数据显示,管理规模超万亿元的14家理财公司(含6家国有行理财公司 、8家股份行理财公司),3月末管理规模环比降约1.13万亿元,自2月末短暂回升后再度出现下降。
多位分析师对证券时报·券商中国记者表示 ,受季节性规律影响,一季度末时点大量理财资金回流母行,叠加近期股市回调部分理财净值回撤 ,造成规模阶段性下降 。展望全年,理财仍有望受益于海量到期存款“再配置 ”,其中“固收+”策略或成理财公司核心布局。
理财规模季节性下降逾万亿
4月12日 ,据证券时报·券商中国记者独家获悉的数据,规模排名前14位的理财公司,在3月末合计产品规模为24.17万亿元 ,环比下降1.13万亿元,较年初更是下降1.24万亿元。这也是2月份春节期间短暂回升约7000亿元过后,再度出现回落 。
细分机构来看 ,理财规模降幅仍主要来自四大国有行旗下理财公司,合计降幅约6400亿元,占据14家理财公司降幅总量近六成。其中,建信理财、工银理财和农银理财单家降幅分别超1500亿元 ,中银理财降幅约1300亿元。股份行理财公司中,浦银理财、兴银理财降幅也超1000亿元 。另外,华夏理财3月规模则不降反增约1100亿元。
截至3月末 ,存续规模超2万亿元的理财公司共有4家,分别为招银理财 、信银理财、兴银理财和光大理财,均为股份行理财公司。
谈及3月规模理财规模降幅较大原因 ,华源证券固收首席分析师廖志明对证券时报·券商中国记者表示:“与季节性规律接近,主要是由于理财季末冲存款规模及股市回调导致部分理财净值回撤 。不过,我们预计4月理财规模将增长2万亿元左右。”
“除传统季末因素外 ,近期可转债、股票价格调整导致多资产理财收益回撤是产品收缩的主要因素。”国信证券(002736)非银金融行业首席分析师孔祥近日在研报中指出。该团队数据显示,3月理财加权平均年化收益率为0.46%,较上月回落1.24个百分点 。其中现金类、纯债类 、“固收+ ”产品的年化收益率分别下降至1.24%、2.13%和0.67%。
“固收+”规模仍逆势增长
在低利率环境持续压制传统固收资产收益的背景下 ,理财公司占据“主力军”的固收纯债型产品收益愈发乏力。从短期产品规模变化来看,纯债型理财产品是引发规模下降的主要品类 。
从产品货架数据上看,证券时报·券商中国记者获取的独家数据显示,上述14家理财公司固收纯债产品3月末规模较2月末下降约8700亿元 ,较年初下降约1.2万亿元。现金管理类产品也是降幅较大的品类,3月末单月降幅和季度降幅分别约为3700亿元和7200亿元。
银行渠道端也有回落迹象,一位股份行零售业务经理告诉记者 ,3月末该行全国多数省级分行存续理财规模均为环比下降,仅有部分城市分行因新发产品带来小幅增长 。
供给端来看,新发固收纯债产品失败案例明显增多也是一大信号。据证券时报·券商中国记者梳理公开信息不完全统计 ,截至4月10日,2026年以来华夏理财、浦银理财 、汇华理财等理财公司和中小银行至少有39只理财产品,因在发行过程中实际募集规模未达到发行规模下限 ,导致发行失败,数量远超历年同期水平。
传统票息策略难以获得理想收益的今年,倒逼理财产品加大收益增厚策略储备 。而配置部分股票或多元资产的产品成为增厚收益的重要策略 ,其中“固定收益类权益增强型 ”(即“固收+”)产品成为重要发力方向。
据证券时报·券商中国记者独家数据显示,在3月末理财市场整体规模大幅下降之际,“固收+”和混合类理财却不降反增。具体来看,14家理财公司“固收+ ”产品3月规模环比增长1100亿元 ,较年初更是增长近6000亿元 。而配置更多权益资产的混合类产品,单月增幅不足100亿元,但较年初增长约1000亿元。
孔祥认为 ,在当前低利率、高波动市场环境下,“固收+”理财通过跨市场、多资产配置策略有效提升了风险收益比。
短期内权益资产布局仍谨慎
3月以来,全球金融市场因中东局势引发大幅震荡 ,A股亦有明显波动。
传导到银行理财市场,部分产品的净值大幅回撤引发客户担忧 。有银行客户经理向记者表示,近期多策略产品净值波动较大 ,但多数客户在得到解释原因后情绪相对平稳。对于市场波动,近期多家银行理财公司也先后向投资者“喊话”,稳住投资心态 ,理性看待短期波动,坚定持有信心。
对于权益资产近期波动较大,多家理财公司表示对近期配置的态度偏审慎 。某大中型理财公司的权益投资经理向证券时报·券商中国记者表示,对于股票资产 ,该公司短期“谨慎控仓 ”。短期侧重红利 、低波、资源类品种,长期布局AI与能源。
值得一提的是,年内银行理财多策略布局加快 ,ESG主题、目标盈 、多元主题、打新等特色产品持续涌现,产品多样性进一步增强 。例如兴银理财推出“固收+衍生品”策略产品;招银理财近期推出“HALO”(即重资产、低淘汰率)投资主题搭建资产配置框架;浦银理财搭建涵盖科技+红利增强 、量化指数增强、全天候策略的“多策略工具箱 ”。
孔祥认为,今年银行理财产品风险偏好还是会更趋审慎 ,策略重心从单纯追求收益转向收益与风险管理并重。一是优化固收配置,适度拉长久期获取票息,同时运用国债期货等工具对冲利率风险;二是丰富收益增强工具 ,通过衍生品创设结构化产品,在控制下行风险基础上增强收益;三是拓展多元策略,增配高股息红利策略和量化策略 ,提升风险调整后收益 。
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